Özge GÜNEŞ- Dünya piyasalarını hafta başından itibaren sert bir şekilde yukarı gitmesini sağlayan satın alma yöneticileri endeksi verileri, büyüme konusunda yılbaşında beklenen kötümser senaryoların olumluya dönmesine neden oldu.


Önce Çin`den gelen ve 50 seviyesinin üzerine çıkan PMI rakamını Avrupa`dan gelen olumlu veriler de destekledi.


Euro bölgesi PMI rakamları, her ne kadar 50`nin altında kalsa da 48.7 ile son dönemin en yüksek düzeyine ulaştı.


Almanya`da PMI, 50.9 ile Eylül ayından bu yana en yüksek seviyeye ulaşırken, Fransa`da sanayi sektörü gerilemesine rağmen hizmet sektörü PMI rakamı sürpriz şekilde artış gösterdi. İngiltere`nin de sekiz ayın en yüksek PMI verisini açıklaması, piyasalara moral verdi.


Tüm bunların ardından, piyasa beklentilerinin altında kalmasına rağmen ABD`den gelen ISM verisi de büyümeye işaret edince, hisse senedi piyasaları coştu.

TEKNİK SEVİYELER AŞILDI
Ancak büyüme hikayesiyle 200 günlük ortalamalarına kadar yükselen hisse senedi piyasalarındaki bu coşkuyu makro ekonominin diğer göstergeleri çok da desteklemiyor.


Örneğin, tüm dünyada ticaretin temel göstergelerinden biri olarak gösterilen Baltic Dry Endeksi, tarihin en düşük seviyelerine yaklaştı. Özellikle Kuzey Avrupa temelli gemi taşımacılığı endeksi olarak değerlendirilebilecek olan endeks, ticari canlılık açısından olumlu sinyaller vermiyor.


Aralık ayının 12`sinden bu yana düzenli olarak gerileyen endeks, Lehman Brothers`ın battığı 2009 yılındaki düzeyine döndü. Baltic DRY, bugün de yüzde 1.7 düşüşle 651 puan seviyesine geriledi. Endeks, 18 Aralık`ta 1.930 puandan kapanmıştı.

SENARYO DEĞİŞİMİ
Bu tablo, önce geçen yıl sonunda "2012`nin ilk yarısı büyüme açısından olumsuz, ikinci yarısı ise olumlu olacak" şeklinde genel kabul gören ana senaryonun "büyüme iyiye gidiyor" şekline dönüşmesini doğrulamıyor. Üstelik, jeopolitik gerginliklere rağmen, petrol fiyatı 95-102 dolar arasındaki bandın üzerine çıkamıyor.


Navlun (deniz taşımacılığı) fiyatları ile petrol arasında doğrudan ilişki bulunuyor. Ticaretin canlı olduğu dönemler, petrol fiyatlarının da yükseldiği dönemlere işaret ediyor.

TÜM DÜNYA UÇUŞA GEÇTİ
Ancak, ekonomik çerçeve ne kadar temkinli görünürse görünsün, piyasa oyuncuları ve hisse senedi piyasaları, yukarı yönlü hareketlerini sürdürüyor.


Geçen yıl ciddi şekilde para kaybeden yatırımcılar ve fonlar, gelişen piyasalar başta olmak üzere bol likiditenin keyfini çıkarmaya devam ediyor. ABD piyasasında S&P 500 Endeksi, 1997, Avrupa`da ise 1998 yılından bu yana en iyi Ocak ayı başlangıcını yapan hisse senedi piyasaları, yükselişine ara vermeden devam ediyor.


MSCI Dünya Endeksi`nin yılbaşından bu yana getirisi yüzde 5`in üzerine çıkarken, MSCI Gelişen Ülkeler Endeksi`nin primi yüzde 8`i aşmış durumda.

Diğer taraftan şirketlerin bilançoları ve karlılık rakamları da bu tabloyu çok desteklemiyor. Düzelmeye başladığı düşünülen ABD ekonomisinde bilançolarında beklentinin üzerinde kar açıklayan ABD`li şirket oranı geçmiş çeyreklerin çok altında yüzde 60`larda seyrediyor. Yani şirketler cephesi de ekonomik canlanma senaryosunu doğrular görünmüyor.

LİKİDİTE BAYRAMI
Peki, ekonomik çerçeve bu kadar sorunluyken, piyasalar neden yükseliyor?

Önce Avrupa Merkez Bankası`nın 3 yıl vadeli yüzde 1 faizli LTRO adı verilen fonlama mekanizmasını devreye alması, sonrasında Fed`den gelen parasal genişleme sinyali, Japonya`nın parasal genişleme sürecine devam etmesi, İngiltere`nin de parasal genişleme miktarını artıracağını açıklaması, tüm dünyayı likiditeye ve ucuz paraya boğmuş durumda.


Piyasaların yukarı gitmesinin perde arkasındaki nedenin de ekonomik aktiviteden ziyade bu olduğu konuşuluyor.

Gelişen piyasalar ise ticari canlılığın ekonomik karşılığını bulabilen ender ülkeler olarak dikkat çekiyor. Gerek Çin, gerek Brezilya gerekse Türkiye gibi ülkelerin piyasalarına tüm dünyanın büyümeyi mumla aradığı dönemde yüksek büyüme beklentileriyle para girişi sürüyor.